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| 中國因素助推銅價 有色金屬股聞聲起舞 | |
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| 詳細信息 |
| 上周五，受隔夜LME期銅一舉突破4500美元/噸的關鍵點位、攀升至五個月以來的新高4564美元的影響，上海金屬期貨交易所的期銅價格全線漲停報收，周漲幅高達12.36％，再度成為國內商品期貨市場的明星。而與之相關的國內A股市場的有色金屬股也風生水起，成為股市向上的先行指標。
“中國因素”推動銅價 對于近期銅價的大幅飆升，業內人士分析主要是以下幾點因素： 首先，中國作為目前最大的銅消費國，銅的供求情況一直是市場關注的焦點。中國因素”在近期的行情發展中，始終主導著銅價的走勢。 其一，國儲收儲行為階段性地改變了供求關系，造成了階段性的供應緊張狀態。國儲的收儲自去年年底開始，大概是30萬噸左右，價格一般是在3000—3500美元/噸。國儲的收儲相當于吸納了30萬噸的過剩量，使得銅庫存保持在50萬噸左右的低水平。其二，LME庫存持續下降的同時國內現貨供應也很緊張。LME庫存持續下降和中國進口強勁仍有很大關系。據統計，2009年2月份中國精銅進口量達到27.09萬噸，同比增長99.02％，環比也大幅增加50％，再創歷史以來的新高。LME庫存的減少主要集中在亞洲地區，對中國銅消費強勁的預期已成為銅價上漲的主要動力。進入2009年，中國銅消費表現強勁。銀河期貨分析師認為，精銅消費量的大幅增加與精銅對廢銅的替代有關系。其三，目前，滬銅與倫敦市場存在1200美元/噸的溢價，使套利成為可能。倫敦銅在更多的中國套利買盤推動下，價量都大幅飆升。 第二，寬松貨幣政策引發通脹擔憂，樂觀經濟數據支持銅價。 美元大幅貶值的預期，使得整個商品市場有可能成為規避通脹的最好工具。美國2月份貿易赤字較1月縮小28.3％至259.7億美元，為1999年11月以來最低水平。受樂觀經濟數據及樂觀情緒帶動，近期整個商品市場出現了大幅上漲，周邊股市亦隨之向上，對全球銅價上漲產生了基礎性支撐作用。 分析人士指出，目前各國紛紛采取定量式寬松貨幣政策，此作用的結果無論是經濟復蘇還是出現滯漲，結果都會導致物價上漲，這給銅價的上行打下了基調。目前，對世界經濟增長情況的普遍預測是，美國及歐洲發達國家英國、法國、德國等2009年GDP增速是下降2％左右。2010年世界經濟將出現顯著回升，平均增速在0.8％左右。過去的經驗表明，基礎材料回升要早于宏觀經濟的回升。如果以上述對世界經濟增速的預測為依據，有色金屬價格新一輪上漲行情也是指日可待。 放眼國內，中國近期的經濟數據也顯露積極信號。中國制造業采購經理指數達52.4，連續4個月回升。在全球汽車市場持續低迷的情況下，中國汽車市場出現了產銷兩旺的勢頭。房地產銷售開始回暖，制造業的下滑可能已經觸底。所有這些都給商品市場以強有力的支持。 第三，資金不斷涌入，攪“火”市場。 目前，各國政府推出的大規模救市計劃必然會導致貨幣供應量的增加。流動性過剩則會推升資產價格上漲。商品市場相對來講集中了更多的利好因素，大量資金將選擇進入商品市場。隨著近期行情的回暖，許多商品價格的漲幅都已經超過30％，吸引了不少資金回流，市場熱度成了資金活躍的催化劑，交易額大幅增加。隨著國內期貨市場整體的放量上漲，滬銅(40620，2650.00，6.98％)的持倉量也隨之屢次刷新歷史紀錄。上周四，上海期貨市場再度刷新了歷史紀錄，成交額首度突破3000億的大關，達到創記錄的3065億元。對于涌入資金量的測算，有機構估計，僅滬銅主力合約，今年以來增加的新資金約有19億元。 而對于期銅價格的未來走勢，業內人士普遍持謹慎的態度。市場比較認同銅價的低點已經出現的觀點，但在銅價現在就開始打開上行空間，還是在低位蓄勢等待經濟復蘇后再繼續上行的問題上，分歧明顯。有觀點認為，目前內外盤期銅均出現了大幅上揚的走勢，滬銅進一步上沖40000關口的動能依然存在。從4月份看，盡管世界經濟尚未復蘇，但市場對金融危機理性認識的轉變穩定了市場信心;各國實施的寬松的貨幣政策增加了市場流動性，增強了市場對今后商品價格上漲的預期;中國的財政刺激計劃對滬銅期貨價格繼續產生利多影響;美元指數持續下跌的預期也為國內外銅期貨價格形成支撐，這些因素的存在推動了國內外銅期貨價格穩步走高。也有的觀點認為，由于世界經濟并未真正企穩、有色金屬的消費還尚未完全啟動，巨大的現貨壓力將構成多頭拉高價格的最大顧慮，這些因素的存在又決定國內外銅期貨價格上漲的高度依然有限。多空因素相互交織，預計4月份滬銅在31000-34000的區間內維持震蕩整理行情。 股價強于商品價格 在期銅價格大幅飚升的同時，相關股票的表現也不甘落后，上周五更是成為了市場的領頭羊。在跳空高開后，江西銅業、云南銅業等銅業股均大幅上漲，江西銅業以漲停板報收于25.72元，再創本輪反彈新高，近一個月內漲幅已超過50％。其他有色金屬股表現也可圈可點。 據統計，上一個經濟周期中，有色金屬牛市的起點是2001年11月，LME指數的最低值是958.3，LME指數的最高值4556.6在2007年5月出現，LME指數的最大漲幅是3.75倍。而A股有色金屬板塊的最大漲幅是13.87倍。 自2009年以來至上周五，LME期銅漲幅約為48％，滬銅指數上漲幅度達60％，而包括銅業股在內的有色金屬板塊的漲幅則高達99％，創出了本輪反彈的新高，而同期上證指數漲幅為34％。有色金屬板塊的表現不但明顯強于大盤，而且也超過了有色金屬價格的漲幅。 有色金屬股的走勢與金屬價格存在很強的聯動性。但兩者的價格走勢卻未必同步。中信建投證券分析師指出。2002年-2005年有色金屬價格一直在上漲，而有色金屬股票不但沒有同比例上漲，2002年、2004年和2005年反而出現下跌。2007年LME指數開始下降，跌幅8.32％，但有色金屬股價卻大漲262.55％。商品市場領先于股票市場，上漲周期和下降周期都是如此。因為商品價格反映了對商品需求回升的預期，股票市場反映了對宏觀經濟回升的預期。而基礎材料的需求回升肯定是先于宏觀經濟的回升。因此在上升周期，有色金屬價格領先于股價上漲。而在下降周期中，有色金屬價格也先于股價而下降。 對于有色金屬股的投資，分析人士指出，我國有色金屬產業振興規劃的出臺，對于我國有色金屬行業的發展必將有著十分深遠的影響，短期內將有助于有色金屬行業走出困境，從容應對危機。故此，在經濟開始回升時，商品價格最先上漲的有色金屬類股票是非常值得投資的。 方正證券分析認為，投資有色金屬類股票應關注有色金屬價格的變化，主要國家(特別是美國)的貨幣政策及其可能產生的影響。2009年1季度銅、鉛、鋅行業整體盈利能力已出現明顯好轉跡象。預計2009年1季度有色金屬A股上市公司有望實現大幅減虧。 |
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