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| 未來機床行業內最具成長性的投資品種 | |
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| 本篇報告擬回答三個問題:未來幾年，機床行業中哪類品種最具有成長性?危機過后，中國機床行業未來的發展之路是什么?在這一發展過程中，短期、中期、長期各存在怎樣的投資機會?n 機床行業中哪類品種最具有成長性?在經濟危機的影響下，2008 年行業結束了連續9 年的增長，2009 年產量快速下跌。2009 年的蕭條，是否預示著行業成長的黃金時代已經結束?我們測算了中國的機床行業的市場空間，并在此基礎上挖掘了未來機床行業內最具成長性的投資品種。 危機過后，機床行業的發展之路是什么?我們研究了1970 年代日本機床的發展歷程，發現盡管受兩次石油危機的嚴重沖擊，日本機床仍然在70 年代末80 年代初崛起為世界機床行業領頭羊。我們挖掘了日本機床崛起的四大驅動因素，通過對比我們發現，中國機床行業已經具備了當年日本機床崛起的大部分條件。 中國機床將逐步實現技術突破進口替代裝備全球的發展路徑。 什么樣的企業將在行業的崛起中脫穎而出呢?通過對日本機床行業龍頭企業山崎馬扎克發展歷程的研究，我們認為，產業升級是企業抵御經濟危機的有力武器，研發能力突出、產品結構適應產業升級方向，內部管理水平出色的企業將成為行業崛起的最終贏家。 短期、中期、長期各有怎樣的投資機會?投資機床行業，我們認為，短期看彈性，中期看結構，長期看潛質。 短期看彈性:需求因素是決定2010 年行業景氣度的關鍵，汽車、工程機械、大軍工等下游行業的景氣將拉動行業緩慢復蘇，我們建議短期重點關注下游分布相對集中，且下游固定資產投資旺盛或景氣度回升迅速的企業，如秦川發展、華東數控等，這類企業的業績彈性最大;中期看結構:機床企業的特點是專業化分工明顯且新產品的研發和市場開拓周期較長，企業的產品結構將決定未來年的業績增長，我們認為落地式鏜銑床、大型龍門機床、多軸聯動復合加工中心和高精度磨床將是未來幾年增長最快的產品，昆明機床、華東數控將因此受益;長期看潛質:長期重點關注研發能力強、管理水平高、產品結構適應產業升級方向的企業，這些企業的發展后勁足，未來有望成長為中國的“山崎馬扎克”式的優秀企業。 |
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