機(jī)械：預(yù)期猜想。展望2013，我們?nèi)匀痪S持2012年年底《新城鎮(zhèn)、新產(chǎn)業(yè)：數(shù)據(jù)支撐與政策加強(qiáng)》報(bào)告的觀點(diǎn)，認(rèn)為2013年機(jī)械行業(yè)面臨的兩條最大的投資主線是：房地產(chǎn)新開(kāi)工尤其是一線房地產(chǎn)新開(kāi)工增速回升/挖掘機(jī)銷量增速回升/龍頭企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整帶來(lái)的工程機(jī)械趨勢(shì)性機(jī)會(huì);政府對(duì)新產(chǎn)業(yè)扶持增強(qiáng)帶來(lái)的軌交/節(jié)能裝備/北斗導(dǎo)航/航空發(fā)動(dòng)機(jī)的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。
工程機(jī)械：旺季勝算有幾何?2月對(duì)于工程機(jī)械投資而言一向是值得重視的月份，一方面它是季節(jié)性淡季向旺季轉(zhuǎn)化的時(shí)間窗口;另一方面陰歷新年往往在1、2月份，導(dǎo)致數(shù)據(jù)的分析邏輯往往比較混亂。這種情況下，2月我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)、挖掘機(jī)數(shù)據(jù)環(huán)比變化的情況和企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的調(diào)整。我們認(rèn)為，未來(lái)半年影響工程機(jī)械股價(jià)表現(xiàn)的房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速逐步回升、挖掘機(jī)銷量增速逐漸轉(zhuǎn)正、企業(yè)戰(zhàn)略重新轉(zhuǎn)向積極都將帶動(dòng)工程機(jī)械股價(jià)向上。繼續(xù)推薦工程機(jī)械龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科。
航空航天：關(guān)注北斗導(dǎo)航和發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。短期內(nèi)，新興產(chǎn)業(yè)仍然處于主題投資的范疇，對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)仍有有限。同時(shí)我們認(rèn)為不同階段新興產(chǎn)業(yè)的股價(jià)驅(qū)動(dòng)力不同：2009-2010年10月份新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力更多的是來(lái)自于新興產(chǎn)業(yè)廣闊的發(fā)展空間;2010年10月-2011年上半年新興產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力更多來(lái)自于發(fā)展空間和估值支撐。對(duì)于2013，我們認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)不僅僅需要天花板和地板，更需要從地板到天花板的實(shí)現(xiàn)過(guò)程——關(guān)注臺(tái)階。臺(tái)階的核心在于政策、資產(chǎn)整合、需求增長(zhǎng)和技術(shù)提升。綜合高端裝備制造業(yè)的各個(gè)細(xì)分子行業(yè)，我們認(rèn)為北斗導(dǎo)航、航空發(fā)動(dòng)機(jī)仍然是最優(yōu)秀的投資標(biāo)的。
同時(shí)通用飛機(jī)板塊也值得關(guān)注。
煤炭機(jī)械：A股龍頭煤機(jī)公司被低估。通過(guò)對(duì)久益環(huán)球的歷史和同期國(guó)際煤炭市場(chǎng)的分析，我們認(rèn)為久益環(huán)球在行業(yè)中低速增長(zhǎng)、估值低位的配對(duì)下獲得了良好的投資回報(bào)，公司股價(jià)長(zhǎng)期圍繞動(dòng)態(tài)13-15倍PE波動(dòng)。而我國(guó)煤炭行業(yè)仍然是全球增速最快的大型區(qū)域市場(chǎng)，所以我們認(rèn)為A股的龍頭煤機(jī)公司長(zhǎng)期應(yīng)圍繞動(dòng)態(tài)15倍PE進(jìn)行波動(dòng)，現(xiàn)在的PE估值仍然低估了20％-30％，推薦天地科技、鄭煤機(jī)。
年報(bào)前瞻：預(yù)計(jì)2012年年報(bào)報(bào)業(yè)績(jī)累計(jì)增長(zhǎng)在20-50％區(qū)間的包括中國(guó)衛(wèi)星、天地科技、鄭煤機(jī)和杰瑞股份;增長(zhǎng)在0-20％區(qū)間的有開(kāi)山股份、中國(guó)南車、中國(guó)北車和航空動(dòng)力;低于-20％的有山推股份、柳工、中集集團(tuán)、三一重工和中聯(lián)重科。
